Résumé： Le renouvellement urbain appelle une trajectoire systématique de création de valeur, capable d'articuler optimisation de l'efficacité économique, amélioration des bénéfices sociaux et coproduction d'une valeur globale. À partir du cas empirique du renouvellement du district historique oriental de Changning à Shanghai, cet article décrit et explique le processus d'entrée du capital, de synergie du capital et de création de valeur dans le champ du renouvellement urbain. En mobilisant la théorie du champ, il construit un modèle multidimensionnel du capital comprenant le capital économique, institutionnel, social, d'innovation et symbolique, et analyse en particulier le mécanisme par lequel la synergie de ces capitaux produit une plus-value dans le renouvellement urbain. La trajectoire mise en évidence est la suivante : le capital économique constitue le socle, le capital institutionnel assure la régulation, les différentes formes de capital s'accumulent, s'échangent et se transmettent dans la pratique du champ pour se reproduire ; le capital social et le capital d'innovation jouent un rôle médiateur, tandis que le capital symbolique constitue l'orientation finale. Dans le champ du renouvellement urbain, les rapports hiérarchiques entre capitaux prennent une forme quasi pyramidale. Par la montée en puissance de la synergie du capital, le capital obtient une reconnaissance de légitimité, produit des forces productives telles que des effets de prime et une capacité d'attraction des ressources, puis rétroagit sur les différentes formes de capital, formant ainsi une boucle durable d'accroissement de la valeur. Ce processus correspond à la métaphore centrale de la théorie du capital de Bourdieu, l'« alchimie sociale » ; cet article en propose la traduction spatiale sous le terme d'« alchimie spatiale ».